Νέες πιέσεις δέχονται οι διεθνείς αγορές, καθώς η άνοδος της τιμής του πετρελαίου και η αβεβαιότητα γύρω από τον πόλεμο με το Ιράν επαναφέρουν στο προσκήνιο τον φόβο του πληθωρισμού. Οι αμερικανικές μετοχές υποχωρούν, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων ανεβαίνουν και οι επενδυτές αυξάνουν τα στοιχήματα για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη Federal Reserve.
Το Brent ξεπέρασε τα 108 δολάρια το βαρέλι, με άνοδο άνω του 2%, καθώς εξασθένησαν οι προσδοκίες για άμεση διπλωματική πρόοδο. Η αγορά πετρελαίου παραμένει εξαιρετικά ευαίσθητη στις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, ενώ τις προηγούμενες ημέρες οι ΗΠΑ και το Ιράν διερευνούσαν σταδιακή συμφωνία για την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ και τη χαλάρωση του αποκλεισμού ιρανικών λιμανιών.
Γιατί η άνοδος του πετρελαίου χτυπά μετοχές και ομόλογα;
Το βασικό πρόβλημα για τις αγορές είναι ότι ένα παρατεταμένο ράλι στις τιμές της ενέργειας μπορεί να προκαλέσει νέες πληθωριστικές πιέσεις. Ακριβότερο πετρέλαιο σημαίνει υψηλότερο ενεργειακό και μεταφορικό κόστος, το οποίο μπορεί σταδιακά να περάσει στις τιμές προϊόντων και υπηρεσιών.
Αυτό αλλάζει και τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική στις ΗΠΑ. Οι επενδυτές εκτιμούν πλέον ότι η Fed ενδέχεται να αναγκαστεί να διατηρήσει αυστηρή στάση ή ακόμη και να προχωρήσει σε νέα αύξηση των επιτοκίων, εφόσον οι πληθωριστικές πιέσεις ενταθούν.
Η σύνδεση μεταξύ γεωπολιτικής έντασης, ακριβότερου πετρελαίου και υψηλότερων προσδοκιών για τα επιτόκια έχει ήδη επηρεάσει έντονα τις αγορές μέσα στο 2026.
Πού έφτασαν οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων;
Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου κινήθηκε στο 5,2%, αυξάνοντας ακόμη περισσότερο το κόστος δανεισμού για επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Πιέσεις καταγράφηκαν σε ολόκληρη την καμπύλη των αμερικανικών κρατικών τίτλων. Η απόδοση του διετούς ομολόγου αυξήθηκε κατά πέντε μονάδες βάσης, φθάνοντας στο 4,91%.
Η αναταραχή δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ. Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς αυξήθηκε κατά δύο μονάδες βάσης, στο 3,63%, ενώ του αντίστοιχου βρετανικού τίτλου ενισχύθηκε κατά τρεις μονάδες βάσης, στο 5,39%.
Ισχυρές πιέσεις δέχθηκαν και τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα της Ιαπωνίας. Η απόδοση του διετούς τίτλου έφτασε ενδοσυνεδριακά έως το 1,97%, πριν περιοριστεί κοντά στο 1,96%.
Όπως δήλωσε στους Financial Times ο Norbert Ling, επικεφαλής διαχείρισης χαρτοφυλακίων σταθερού εισοδήματος Ασίας και Ειρηνικού στην Invesco, η αναπροσαρμογή των αποτιμήσεων στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα μεταδίδεται πλέον και στις υπόλοιπες αγορές επιτοκίων.
Τι συμβαίνει στη Wall Street;
Το αρνητικό κλίμα πέρασε γρήγορα και στις μετοχές. Τα futures του Nasdaq 100 και του S&P 500 κινούνται πτωτικά, καθώς οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων λειτουργούν ανταγωνιστικά προς τις μετοχές και ιδιαίτερα προς τους τίτλους υψηλής αποτίμησης.
Οι επενδυτές βρίσκονται έτσι αντιμέτωποι με έναν δύσκολο συνδυασμό: ακριβότερο πετρέλαιο, αυξημένες πληθωριστικές πιέσεις και υψηλότερο κόστος χρήματος.
«Πολλά λειτουργούν αυτή τη στιγμή εις βάρος των μετοχών: το πετρέλαιο ανεβαίνει και οι αποδόσεις των ομολόγων εκτοξεύονται», δήλωσε στο Bloomberg ο Λοράν Λαμανιέρ της AlphaValue.
Γιατί υποχωρεί ο χρυσός;
Οι αυξανόμενες αποδόσεις έχουν πλήξει και τον χρυσό, ο οποίος διευρύνει τις απώλειές του για τον Σεπτέμβριο σε περισσότερο από 6%.
Παρά το γεγονός ότι το πολύτιμο μέταλλο παραδοσιακά θεωρείται ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους γεωπολιτικής αβεβαιότητας, τα υψηλότερα επιτόκια λειτουργούν εις βάρος του. Ο χρυσός δεν προσφέρει τόκο, με αποτέλεσμα να γίνεται σχετικά λιγότερο ελκυστικός όταν οι αποδόσεις των κρατικών τίτλων ανεβαίνουν σημαντικά.
Θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια η Fed;
Αυτό είναι πλέον ένα από τα βασικά ερωτήματα που απασχολούν τις αγορές. Οι επενδυτές αποτιμούν πιθανότητα περίπου 70% για αύξηση των επιτοκίων από τη Federal Reserve τον Οκτώβριο, έναντι περίπου 65% στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας.
Το επόμενο διάστημα, επομένως, το βλέμμα στρέφεται ταυτόχρονα στη Μέση Ανατολή, στις τιμές της ενέργειας και στα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Μια αποκλιμάκωση θα μπορούσε να αφαιρέσει μέρος του γεωπολιτικού premium από το πετρέλαιο. Αντίθετα, μια παρατεταμένη περίοδος με το Brent πάνω από τα 100 δολάρια θα διατηρήσει ισχυρές τις ανησυχίες για τις τιμές και τα επιτόκια.